黑巖小說(shuō)

第575章 估值多少？（第2頁(yè)）

“李總，基于我們最新審計(jì)的17年全年數(shù)據(jù)，以及管理層對(duì)18年的業(yè)績(jī)指引（考慮《亂世》端游持續(xù)貢獻(xiàn)、《鏡像》的穩(wěn)定、《蛋仔》測(cè)試上線）。

用可比公司法（parablepanyanalysis）和貼現(xiàn)現(xiàn)金流（dcf）模型，初步測(cè)算的估值區(qū)間是多少”

財(cái)務(wù)總監(jiān)顯然早有準(zhǔn)備，流暢應(yīng)答：

“參照目前美股上市的網(wǎng)易（ntes）、港股上市的igg（0799。hk）以及一級(jí)市場(chǎng)對(duì)米哈游等未上市明星公司的傳聞估值倍數(shù)。

結(jié)合靈境的高增長(zhǎng)性（17年凈利潤(rùn)同比增速超300%）和獨(dú)特產(chǎn)品矩陣（成熟現(xiàn)金牛+高潛力新作），在相對(duì)保守的20倍前瞻市盈率（forwardpe）下，估值中樞在240億人民幣左右。

若考慮《星淵》和《蛋仔》的期權(quán)價(jià)值溢價(jià)，以及即將到來(lái)的港股新政紅利，給予一定溢價(jià)，合理區(qū)間在260億至280億人民幣?！?/p>

陳默點(diǎn)了點(diǎn)頭，目光重新投向三位核心決策者，拋出了一個(gè)石破天驚的數(shù)字：

“pre-ipo輪，靈境的投前估值，錨定在330億人民幣。

本輪計(jì)劃釋放8%-10%股權(quán)，融資26。4億-33億人民幣。”

“330億！”代海濤下意識(shí)地重復(fù)，即使是他，也被這個(gè)遠(yuǎn)超財(cái)務(wù)模型建議的大膽定價(jià)驚住了。

徐振宇呼吸也微微一窒，但眼神卻更加熾熱。

主要是半年前的鵝廠戰(zhàn)略投資b輪的時(shí)候只有88億，沒(méi)想到鵝廠不要命的投入資源加上《鏡像追緝》的可玩性和《亂世群雄》端游版爆發(fā)的組合，竟然直接把數(shù)據(jù)干爆了。

任晨凌則微微瞇起了眼，飛快地心算著。

“依據(jù)”任晨凌問(wèn)得直接，這是代表鵝廠在評(píng)估這個(gè)價(jià)格的合理性與風(fēng)險(xiǎn)。

“四個(gè)維度?！标惸幕貞?yīng)冷靜如冰，卻充滿強(qiáng)大的說(shuō)服力。

“第一，核心產(chǎn)品不可復(fù)制的統(tǒng)治力溢價(jià)。

《鏡像追緝》3500萬(wàn)dau、單季度超15億流水、18。5%付費(fèi)率、328元arppu，這個(gè)數(shù)據(jù)放在全球移動(dòng)電競(jìng)領(lǐng)域都是頂尖。

它構(gòu)建的社交競(jìng)技生態(tài)和電競(jìng)賽事體系，是極高的壁壘。

這不是簡(jiǎn)單的流水?dāng)?shù)字，是用戶時(shí)間和心智份額的壟斷。”

“第二，產(chǎn)品管線期權(quán)價(jià)值重估?！?/p>

他指向報(bào)告里《星淵》和《蛋仔》的部分，“資本市場(chǎng)對(duì)只有‘現(xiàn)在’的公司，和對(duì)擁有‘確定的現(xiàn)在’+‘可見(jiàn)的未來(lái)’估值邏輯天差地別。

《星淵》所展示的技術(shù)力（無(wú)縫大世界、元素反應(yīng)戰(zhàn)斗、自研引擎）和美術(shù)風(fēng)格，已具備沖擊全球頂級(jí)3a的雛形，它的期權(quán)價(jià)值必須充分計(jì)入。

《蛋仔》的ugc生態(tài)一旦引爆，其用戶規(guī)模和長(zhǎng)尾價(jià)值潛力巨大。

330億，買的是靈境未來(lái)的產(chǎn)品爆發(fā)力預(yù)期?！?/p>

“第三，港股wvr新政的稀缺性紅利。

我們將是新政落地后，首批采用同股不同權(quán)架構(gòu)上市的、擁有現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品和強(qiáng)大自研能力的中國(guó)游戲公司。

‘稀缺標(biāo)的’本身就是溢價(jià)的保證。

市場(chǎng)會(huì)愿意為這份‘確定性掌控下的高增長(zhǎng)’支付溢價(jià)?！?/p>

“第四，鵝廠生態(tài)賦能的價(jià)值量化?！彼聪蛉纬苛琛?/p>