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第155章 華爾街的關(guān)注，做空報(bào)告出爐（第1頁）

“燧石”襯底的成功量產(chǎn)，如同在平靜的湖面投下了一顆深水炸彈。盡管“燧人科技”對此高度保密，但資本市場這只巨獸擁有無數(shù)敏感的觸角。

M國，紐約，華爾街。

在“燧人”憑借拓?fù)浼す馄鳈M掃全球，尤其是反向收購?qiáng)W托光子之后，它就已經(jīng)進(jìn)入了諸多對沖基金和投行的密切觀察名單。這家來自C國的公司，以其驚人的技術(shù)突破速度和強(qiáng)硬的商業(yè)作風(fēng)，成為了資本市場一個復(fù)雜而迷人的謎題。

關(guān)注與疑慮

在摩根索羅資本（MorganThorneCapital）的頂層會議室里，一場關(guān)于“燧人科技”的內(nèi)部討論正在進(jìn)行。巨大的屏幕上顯示著“燧人”近乎妖孽的營收和利潤增長曲線。

“它的市盈率已經(jīng)脫離了地心引力，建立在市場對其技術(shù)‘無限可能’的狂熱預(yù)期上?！备呒壏治鰩熇聿榈隆ね酰≧ichardWang）指著圖表，語氣冷靜，“但任何預(yù)期都有天花板。根據(jù)我們的渠道調(diào)查，他們正在新材料領(lǐng)域進(jìn)行一場豪賭，投入的資金堪稱天文數(shù)字。而這，觸動了阿特拉斯和信越的根本利益?！?/p>

合伙人維克多·漢森（VictorHansen）叼著雪茄，瞇著眼：“所以，你認(rèn)為他們的增長故事遇到了瓶頸？”

“不僅僅是瓶頸，漢森先生。”理查德切換屏幕，展示出一系列搜集來的間接證據(jù)——包括“燧人”大規(guī)模招聘材料科學(xué)家、在西部偏遠(yuǎn)地區(qū)異常的土地購置記錄、以及從亞洲設(shè)備商那里流傳出的非標(biāo)準(zhǔn)訂單信息?！八麄冋谠噲D構(gòu)建一個完全獨(dú)立的供應(yīng)鏈。這在一個成熟的市場里，是成本最高、風(fēng)險(xiǎn)最大、也是最愚蠢的行為。阿特拉斯和信越的聯(lián)盟根深蒂固，‘燧人’這是在以卵擊石。他們的現(xiàn)金流正在被這個無底洞瘋狂吞噬。”

“灰熊資本”的獠牙

與此同時，以作風(fēng)激進(jìn)、擅長狙擊高估值公司而聞名的做空機(jī)構(gòu)——“灰熊資本”（GrizzlyCapital），已經(jīng)完成了它的布局。

其創(chuàng)始人卡爾森·米勒（CarsonMiller），一個禿鷲般精瘦的中年男人，在他的交易室里下達(dá)了指令：“建立空頭頭寸，目標(biāo)，‘燧人科技’ADS。是時候，讓這只飛得太高的東方巨龍，嘗嘗地心引力的滋味了?！?/p>

幾天后，一份長達(dá)七十八頁，標(biāo)題聳人聽聞的做空報(bào)告——《“燧人科技”：即將破碎的科技泡沫，深陷“垂直整合”陷阱的妄人》——由“灰熊資本”正式發(fā)布，并通過各大金融媒體迅速擴(kuò)散至全球。

報(bào)告的核心攻擊點(diǎn)如下：

1?！按怪闭稀钡乃劳鱿葳澹簣?bào)告用大量篇幅論證“燧人”自建供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略是“災(zāi)難性的”、“違背經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的”，指出其資本開支效率極低，必將導(dǎo)致現(xiàn)金流枯竭和巨額資產(chǎn)減值。

2。技術(shù)神話的破滅：報(bào)告質(zhì)疑“燧人”在新材料領(lǐng)域的能力，認(rèn)為其拓?fù)浼す馄鞯某晒Υ嬖谂既恍?，而材料科學(xué)是需要數(shù)十年積累的硬骨頭，“燧人”不可能在短期內(nèi)突破。報(bào)告暗示，其新材料項(xiàng)目“息壤”很可能已經(jīng)失敗，只是為了維持高估值而秘而不宣。

3。供應(yīng)鏈危機(jī)的實(shí)錘：報(bào)告詳細(xì)列舉了“阿特拉斯”、“信越”等巨頭對“燧人”斷供的證據(jù)，宣稱“燧人”的核心業(yè)務(wù)“燧火”激光器也面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)有庫存消耗完畢后，營收將斷崖式下跌。

4。不透明的財(cái)務(wù)與公司治理：報(bào)告攻擊“燧人”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠透明，尤其質(zhì)疑其研發(fā)資本化的合理性，并影射其與C國政府的密切關(guān)系可能帶來不可預(yù)知的政策風(fēng)險(xiǎn)。

5?；闹嚨墓乐担鹤罱K結(jié)論是，“燧人科技”當(dāng)前的估值是建立在沙灘上的城堡，其合理價(jià)值應(yīng)低于當(dāng)前股價(jià)的70%，并存在歸零風(fēng)險(xiǎn)。

市場震蕩

這份邏輯看似嚴(yán)密、引證詳實(shí)的報(bào)告，如同一顆投入資本市場的核彈。

“燧人科技”在M國交易的存托憑證（ADS）價(jià)格應(yīng)聲暴跌，開盤不到一小時即觸發(fā)熔斷?？只徘榫w迅速蔓延至港股和A股市場，帶動整個科技板塊大幅下挫。

財(cái)經(jīng)媒體頭條被“燧人遭遇做空”、“科技神話面臨考驗(yàn)”等字眼刷屏。網(wǎng)絡(luò)上，質(zhì)疑聲、嘲諷聲與忠實(shí)支持者的辯護(hù)聲吵成一片。

“灰熊”的報(bào)告，不僅是一次金融攻擊，更是一次精心策劃的輿論攻勢，旨在動搖投資者信心，從資本層面配合實(shí)體供應(yīng)鏈上對“燧人”的圍剿。

壓力，從實(shí)驗(yàn)室和工廠，瞬間傳導(dǎo)至葉辰的辦公室和“燧人科技”的股價(jià)顯示屏上。

顧燁拿著平板，上面顯示著斷崖式的股價(jià)走勢圖，快步走進(jìn)葉辰的辦公室：“葉總，灰熊的報(bào)告出來了，市場反應(yīng)劇烈。我們需要立刻啟動危機(jī)應(yīng)對程序，召開緊急投資者電話會議……”

葉辰站在窗前，看著樓下依稀可見的、聞風(fēng)而來的媒體記者。他的表情依舊平靜，甚至嘴角還帶著一絲若有若無的冷意。

“終于來了?！彼D(zhuǎn)過身，眼中沒有驚慌，只有一種了然和……躍躍欲試的鋒芒，“他們攻擊的，是我們最堅(jiān)固的堡壘。既然他們送上了舞臺，那我們就在這金融的戰(zhàn)場上，用事實(shí)和數(shù)據(jù)，給他們好好上一課。”

做空報(bào)告的出爐，標(biāo)志著“燧人科技”面臨的，已不僅僅是技術(shù)和市場的競爭，而是升級為一場全方位的、涉及資本、輿論和信心的立體戰(zhàn)爭。

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