黑巖小說

第155章 次級(jí)住房抵押貸（第1頁）

貿(mào)易通聯(lián)盟在“精兵簡政、苦練內(nèi)功”的戰(zhàn)略指引下，如同一位閉關(guān)修煉的武者，將外部的寒意轉(zhuǎn)化為淬煉筋骨的內(nèi)火。

這日午后，寶總接到市工商聯(lián)的正式通知，邀請(qǐng)他參加一個(gè)由市府研究室牽頭組織的“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析與企業(yè)應(yīng)對(duì)策略”內(nèi)部座談會(huì)。地點(diǎn)設(shè)在福州路老市政府大樓一間莊重典雅的會(huì)議室。受邀者除寶總外，還有幾位大型國企負(fù)責(zé)人、知名民營企業(yè)家、高校經(jīng)濟(jì)學(xué)者以及相關(guān)委辦局的官員。顯然，面對(duì)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)下行壓力，決策層也在尋求來自市場最前沿的聲音與智慧。

座談會(huì)氣氛嚴(yán)肅而務(wù)實(shí)。橢圓形的紅木會(huì)議桌旁，與會(huì)者面前都放著清茶和筆記本。主持會(huì)議的市府研究室副主任開場白簡潔明了，希望各位暢所欲言，分析現(xiàn)狀，研判趨勢，提出建議。

首先發(fā)言的是幾位國企老總，語氣沉穩(wěn)，基調(diào)是“總體可控，困難暫時(shí)，信心充足”。他們談到旗下部分企業(yè)出口受阻、成本上升的壓力，但更強(qiáng)調(diào)通過“管理挖潛、技術(shù)升級(jí)、開拓國內(nèi)市場”來消化不利影響，言語中透露出對(duì)宏觀政策支持的期待和自身體量巨大的底氣。

接著是幾位民營制造業(yè)大佬，語氣則急切許多。他們用具體數(shù)據(jù)描述了訂單下滑、利潤銳減、“三角債”加劇的切膚之痛，呼吁政府在稅收減免、信貸支持、清理欠款等方面出臺(tái)更直接、更有效的措施。一位做家電的老板甚至激動(dòng)地說：“現(xiàn)在不是賺不賺錢的問題，是能不能活下去的問題！再不拉一把，明年各位領(lǐng)導(dǎo)開座談會(huì)，在座的恐怕要換掉一批面孔了！”他的話引來一陣復(fù)雜的沉默和幾聲附和的嘆息。

輪到幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)者發(fā)言，視角更為宏觀也更具理論色彩。他們分析了全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、國內(nèi)要素成本變化、人民幣升值壓力等中長期趨勢，普遍認(rèn)為當(dāng)前困難是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的“陣痛期”，關(guān)鍵在于企業(yè)能否抓住“微笑曲線”兩端，向研發(fā)設(shè)計(jì)和品牌營銷要效益。觀點(diǎn)專業(yè)，但難免帶著些許書齋里的理想化色彩。

寶總認(rèn)真聆聽著每個(gè)人的發(fā)言，偶爾在筆記本上記錄幾句。作為貿(mào)易通聯(lián)盟的掌舵人，他既深切感受到一線中小企業(yè)的寒意，又必須站在更高維度思考出路。輪到他發(fā)言時(shí)，他結(jié)合貿(mào)易通平臺(tái)上的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)和案例，談了幾點(diǎn)看法：一是當(dāng)前危機(jī)具有結(jié)構(gòu)性特征，簡單恢復(fù)過往粗放增長模式已無可能；二是中小企業(yè)突圍關(guān)鍵在“差異化”和“敏捷性”，需要政策在融資、技改、市場準(zhǔn)入等方面給予更精準(zhǔn)的扶持；三是建議政府牽頭構(gòu)建更完善的產(chǎn)業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，幫助中小企業(yè)提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。他的發(fā)言務(wù)實(shí)具體，既有數(shù)據(jù)支撐，又有案例佐證，引起了在座官員和學(xué)者的頻頻點(diǎn)頭。

會(huì)議接近尾聲，氣氛似乎定格在“困難重重但前景可期，需要同舟共濟(jì)”的基調(diào)上。就在主持人準(zhǔn)備做總結(jié)陳詞時(shí)，坐在角落一位一直沉默寡言、戴著厚厚眼鏡的中年學(xué)者輕輕清了清嗓子，舉了下手。他是來自上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融研究所的吳天明副教授，以研究國際金融和宏觀經(jīng)濟(jì)見長，但平時(shí)較為低調(diào)。

“各位領(lǐng)導(dǎo)，同仁，我簡單補(bǔ)充一點(diǎn)可能不太一樣的觀察，僅供參考?！眳墙淌诘穆曇舨桓撸瑓s帶著一種學(xué)術(shù)的冷靜和穿透力，“剛才大家討論的焦點(diǎn)，主要集中在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的供需矛盾和政策應(yīng)對(duì)上。我想提醒大家關(guān)注一個(gè)可能的外部風(fēng)險(xiǎn)源——那就是，美國目前日益膨脹的‘次級(jí)住房抵押貸款’市場?！?/p>

“次貸？”這個(gè)詞對(duì)大多數(shù)在場者來說，頗為陌生。幾位企業(yè)家面面相覷，官員們也露出疑惑的神情。

吳教授推了推眼鏡，繼續(xù)解釋：“所謂‘次級(jí)抵押貸款’，簡單說，就是美國的金融機(jī)構(gòu)向那些信用等級(jí)較低、收入證明不全、違約風(fēng)險(xiǎn)較高的購房者提供的住房貸款。近年來，在美國房地產(chǎn)持續(xù)繁榮和低利率的刺激下，這類貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張，并且被投資銀行通過復(fù)雜的金融工程手段，打包成各種類型的證券化產(chǎn)品（cdo），出售給全球的投資者?！?/p>

他停頓了一下，語氣變得更加凝重：“問題在于，這種繁榮是建立在房價(jià)持續(xù)上漲的預(yù)期之上的。一旦美國貨幣政策收緊，利率上升，房價(jià)見頂回落，這些次級(jí)貸款的違約率必然會(huì)大幅攀升。進(jìn)而可能導(dǎo)致以其為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品價(jià)值暴跌，持有這些產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)將面臨巨額虧損，甚至可能引發(fā)整個(gè)金融系統(tǒng)的連鎖反應(yīng)和流動(dòng)性危機(jī)?！?/p>

看到不少人臉上仍帶著“這與我們何干”的表情，吳教授提高了聲調(diào)：“請(qǐng)不要認(rèn)為這是遠(yuǎn)在天邊、與我們無關(guān)的事情。全球經(jīng)濟(jì)一體化程度日益加深，中國作為最大的外匯儲(chǔ)備持有國和出口國，與美國金融市場的聯(lián)系千絲萬縷。如果美國真的因?yàn)榇钨J問題發(fā)生嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩，其帶來的需求萎縮、信貸緊縮、資本逆流等沖擊波，必然會(huì)通過貿(mào)易、金融、心理預(yù)期等多種渠道傳導(dǎo)至國內(nèi)。其影響深度和廣度，可能遠(yuǎn)超我們目前正在經(jīng)歷的這場調(diào)整?！?/p>

吳教授的發(fā)言，像一塊冰投入了尚存余溫的茶水杯中，讓會(huì)場瞬間安靜下來。但短暫的沉默后，質(zhì)疑聲隨之而來。

一位國企負(fù)責(zé)人不以為然地笑了笑：“吳教授，您這個(gè)推測是不是太悲觀了？美國畢竟是頭號(hào)強(qiáng)國，金融監(jiān)管那么完善，就算有點(diǎn)問題，也不至于到引發(fā)全球危機(jī)的地步吧？我們還是多關(guān)注眼前自己的實(shí)際問題更實(shí)在?！?/p>

另一位學(xué)者也委婉表示：“天明兄的警示有道理，但模型推演和現(xiàn)實(shí)總有距離。目前看，美國經(jīng)濟(jì)基本面尚可，或許只是虛驚一場?！?/p>

大多數(shù)與會(huì)者，包括部分官員，都傾向于認(rèn)為吳教授有些“危言聳聽”。畢竟，2005年的中國，正處在加入wto后經(jīng)濟(jì)高速增長的黃金時(shí)期，國內(nèi)問題層出不窮，對(duì)于遠(yuǎn)在大洋彼岸、聽起來有些玄乎的“金融衍生品”風(fēng)險(xiǎn)，本能地感到疏遠(yuǎn)和難以置信。座談會(huì)最終在一種“重視但不無疑慮”的氛圍中結(jié)束，并未將“次貸風(fēng)險(xiǎn)”列為重點(diǎn)討論議題。

然而，寶總卻將“次級(jí)住房抵押貸款”這個(gè)詞，深深地刻在了腦海里。散會(huì)后，他沒有立刻離開，而是特意走到吳教授身邊，交換了名片，誠懇地表示希望日后能多請(qǐng)教。吳教授有些意外，但看到寶總眼中的認(rèn)真，也點(diǎn)頭應(yīng)允。