負責滇南礦務的管事面無人色,瑟瑟發(fā)抖。
“南洋‘豐源’橡膠園,甲字、丙字園區(qū),上季病蟲害報告由你親自簽發(fā),稱‘輕微影響,減產(chǎn)不足半成’?!?/p>
龍?zhí)斓哪抗怄i住一個皮膚黝黑、眼神閃爍的南洋園主,“然,龍家潛伏于新加坡植物檢疫署的暗樁回報,該兩區(qū)膠樹‘白粉病’實際感染率超四成!預計本季減產(chǎn)至少三成!你刻意壓低災情,導致總賬房對沖不足(hedge
inadequate)!
按當前新加坡rss3期貨價格及你園未平倉空頭合約計算,若災情坐實,價格必然上行,龍家需額外賠付市場差價,潛在損失缺口高達一百五十萬鷹洋!此等玩忽,形同資敵!”
那南洋園主汗如雨下,癱跪在地。
“上?!▽殹X莊,錢理!”龍?zhí)炻曇舳溉晦D厲,如冰刀刺向一個穿著簇新綢褂、試圖縮進人群的胖子,“上月,你批給‘鳳記’絲廠短期過橋貸五十萬兩,月息三分,以‘鳳記’名下蘇河灣地契為抵押。然!”他一步踏前,氣勢如虹,“‘鳳記’絲廠早已資不抵債!
機杼半數(shù)抵押于‘匯豐’,庫存生絲盡數(shù)質押于‘花旗’!你所收地契,經(jīng)‘龍氏地勘’暗查,系偽造!‘鳳記’東主鳳三已于三日前攜款潛逃租界!此筆壞賬(bad
debt),連本帶利五十三萬四千兩!何時核銷?!風控何在?!審計何用?!”
錢理如同被抽了骨頭的癩皮狗,軟倒在地,涕淚橫流。
龍?zhí)觳⑽粗共接诮衣动彴獭K驹阼驳摹坝^星臺”前,如同一位掌控星辰運行的至高神只。指尖在水晶沙盤上快速滑動,帶起道道流光。每一次點觸,每一次劃動,都伴隨著冷酷而精準的商業(yè)決策和令人瞠目結舌的即時推演。他不僅僅是在算賬,更是在重塑規(guī)則,優(yōu)化結構,用超越時代的金融智慧,為這艘銹跡斑斑的巨艦校準航向!
“鹽利,國之血脈,亦我龍家根基現(xiàn)金流(core
cash
flow)!”龍?zhí)焓种冈谏潮P上代表兩淮鹽區(qū)的金色河流上劃過,“當前鹽利年現(xiàn)金流,扣除各項‘規(guī)費’及運營成本,凈額約一千八百萬兩。然,此乃靜態(tài)估值!未計通脹侵蝕、未計政策風險溢價!”
他目光如炬,“以宣統(tǒng)以來年均通脹率百分之八計,以當前時局動蕩額外風險溢價(risk
premium)百分之十二計,合理折現(xiàn)率(discount
rate)當取百分之二十!以此計算,兩淮鹽利未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)現(xiàn)值(discounted
cash
flow,
dcf),僅此一項,便高達一億八千七百四十二萬兩白銀!”
臺下響起一片倒吸冷氣之聲!dcf估值法,此時在西方金融界亦屬前沿,遑論閉塞的東方!這少年竟能如此嫻熟運用!
“優(yōu)化之道!”龍?zhí)炻曇魯蒯斀罔F,“削減運河私鹽比例至兩成!運河‘漕規(guī)’盤剝過甚,效率低下!轉長江四成,海路四成!海路雖‘風浪險’銀略高,然運載量大,航速快,單位成本反降!更可直通閩粵、南洋,開辟新市!預計結構調整后,年現(xiàn)金流可提升一成半,凈增二百七十萬兩!此乃提升資產(chǎn)周轉率(asset
turnover
ratio)與邊際收益(marginal
profit)之良策!”
“沈萬金之絲困!”龍?zhí)炷抗馊珉娚湎蛎鏌o人色的絲綢巨商,“即刻停止向怡和拋售陳絲!毀約!賠付違約金!按契約,違約金為交易額一成,計四萬六千五百兩!此乃沉沒成本(sunk
cost),當斷則斷!”
沈萬金渾身一顫。
“轉而,”龍?zhí)焓种冈谏潮P上代表國內新興織布廠的節(jié)點上一點,“與上?!裥隆?、南通‘大生’等國內新興機器織布局簽訂五年長期供貨協(xié)議!鎖定價格,保量供應!彼等渴求穩(wěn)定優(yōu)質原料,價格可上浮市價半成!此乃鎖定基礎利潤盤!”
“同時!”他語速加快,指尖帶起殘影,“利用倫敦生絲期貨市場,立刻買入執(zhí)行價為當前價一百八十兩、十月到期的看漲期權(call
option)!數(shù)量覆蓋對三井契約未交割部分之風險敞口!期權費雖耗資數(shù)萬,然若絲價如預期反彈,此期權可對沖(hedge)三井契約之虧損,甚至反虧為盈!