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對上一章的保姆級解析免費章（第2頁）

所以第二輪換手要解決的就是，讓券商把不該贏的錢吐出來，讓瑞聯(lián)把不該輸?shù)腻X收回來。

所以第二輪換手就只有券商和瑞聯(lián)雙方之間進行，說這么細，不會還不理解吧？（捂臉jpg）

怎么換手呢？

四個字：以現(xiàn)抵券

你以為大a限售股轉(zhuǎn)融通機制夠逆天了？但，還有高手！“以現(xiàn)抵券”更逆天。

所謂的“以現(xiàn)抵券”就是你做空之后，可以用現(xiàn)金結(jié)算來平倉。

正常做空流程，你平倉是不是要從市場買回證券歸還，對吧，哎，大a就不需要你敢信？可以跟出借方進行所謂友好協(xié)商，約定一個價格，只要雙方無歧義，用現(xiàn)金結(jié)算完成平倉。

這就使得空頭被逼空的風險幾乎沒有了，空頭不用去市場買高價籌碼，用現(xiàn)金結(jié)算就，你逼空到天上去也沒用，再配合限售股轉(zhuǎn)融通機制食用，那更是妙不可言，這是從頂層設(shè)計就偏向空頭，大a為什么起不來？這下明白了吧？

文中瑞聯(lián)跟券商的第二輪換手就是通過“以現(xiàn)抵券”協(xié)商約定，現(xiàn)金結(jié)算。

籌碼的市場價格是100多元每股，但協(xié)商過后，雙方無歧義，都認可協(xié)商價格，然后換手，于是瑞聯(lián)以極低極低的價格，甚至以象征性的1元現(xiàn)金約定換手價格，把籌碼從券商手里買過來。

籌碼就這樣如數(shù)回到瑞聯(lián)手里，浮虧負債原地消失，券商啥事沒有，既沒賺錢也沒虧錢，這錢本就不該是券商賺的，同樣，瑞聯(lián)也沒賺沒虧，過橋手續(xù)費對沖了象征性以現(xiàn)抵卷買回來的錢。

這下應(yīng)該理解為啥說瑞聯(lián)扮演了一次“過橋”的角色了吧？兩輪換手完成后，瑞聯(lián)無事發(fā)生，券商無事發(fā)生，散戶是贏家，空頭吐血巨虧5000億出局。

當然，文中的贏家除了散戶，還有瑞聯(lián)還在高位套現(xiàn)了2，超過2000億真金白銀并拿來捐給惠普基金，不過這跟上面四方的博弈沒有直接關(guān)系，只是上面四方的博弈把股價頂了上去，然后趁機賣個高價，套現(xiàn)了2000億出來，而且流動性太好，當天就套現(xiàn)了出來。

可能有讀者問，為啥多此一舉？空頭和券商之間不能“以現(xiàn)抵券”嗎？

當然可以啊，但問題是價格有歧義，協(xié)商不了一點，協(xié)商價格低了，券商能當這個大冤種替空頭埋單？肯定不答應(yīng)。協(xié)商價格太高，那還協(xié)商個錘子，空頭有這個錢直接二級市場拿籌碼平倉就完事了。

所以，以現(xiàn)抵券，空頭和券商雙方不可能，但瑞聯(lián)和券商則可以協(xié)商，因為籌碼本就是瑞聯(lián)的，只是拿出來給空頭過個橋，也就產(chǎn)生一點交易手續(xù)費而已。

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這樣詳細到啰嗦至極的保姆級解析，要是還不明白，俺也沒招辣……